黑色产业链面临变局 期货助力企业转型升级

黑色产业链是国民经济的重要组成部分，去年以来，黑色大宗商品价格出现较大起伏，对整个行业发展产生了巨大影响。如何利用好期货市场，进行风险管理，已经成为整个行业关注的焦点。

12月5日，由中国期货业协会、深圳市地方金融监督管理局、深圳市期货业协会主办，大商所协办，南华期货承办的第17届国际期货大会黑色分论坛上，与会人士表示，随着多年来黑色产业链现货和期货市场不断融合发展，衍生品已经深刻影响到黑色品种定价和现货贸易。众多企业借助衍生品工具在业务转型、模式创新上弯道超车，希望在管理自身风险的同时，能够带动和服务行业整体发展。

黑色系产业：迎变局，谋转型

今年下半年，中共中央、国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，“双碳”战略和目标已经成为影响各行各业发展的重要因素。黑色产业的碳排放占全国碳排放的15%，作为传统高能耗行业，在国家“双碳”目标下，将迎来新的机遇与挑战，能耗与排放在很大程度上将决定未来企业的成本与竞争力，也将倒逼黑色产业发展低碳技术和工艺创新。

记者在会上了解到，目前，欧美日韩等发达国家多数钢铁企业都在积极制定低碳发展目标并付诸行动，国内钢铁企业也正在加快低碳发展前沿技术研究，并制定相应的低碳发展规划。“虽然从长期看，低碳排放产能将获得发展先机，减少企业运营成本，提高可持续发展竞争力并增加盈利。但短期来说，‘双碳’目标会给钢铁企业带来运营压力，产量缩减，能源、环保投入成本上升，利润空间被压缩。”业内人士说。

据了解，今年下半年政策重心从“去产能”转向“压产量”。2020年全年粗钢产量10.65亿吨。2021年粗钢产量大幅增长，碳减排加大。2021年上半年粗钢产量5.63亿吨，则下半年粗钢产量必须控制在5.01亿吨，环比上半年下降6100万吨，铁矿石需求下降约7600万吨。月均产量控制在8300万吨。

业内人士介绍，下半年的钢铁行业的政策重心从“去产能”转向“压产量”，叠加能源危机带来的限电影响，下半年控产力度超预期。实际下半年下游需求弱于上半年，控产也符合市场供需形势。

值得注意的是，中国钢铁产量占据全球钢铁总产量的一半以上，但一直存在区域性供需不平衡的现象，导致资源长期的大范围转运，例如北材南下，这在一定程度上也增加了能源损耗。2019年至今，“长三角+珠三角”到货量占总量的78.3%，这两大区域一直是北材到货的首选。

“双碳”背景下，2022—2025年将持续产能置换，产能审批或趋严。焦化行业准入将更加严格，焦炭产能在本轮产能置换完毕后或难有继续增长空间。“未来，焦炭产量将受到下游需求压制。”业内人士说，在碳达锋、碳中和的大背景下，能源双控政策愈加严格，焦化行业作为“两高”行业，未来新增焦化产能审批难度加大，新增产能的投产进度可能进一步放缓。

据了解，十四五期间粗钢总需求将高位回落。双碳大背景下，钢铁作为能耗重点行业，政策控产和环保要求力度将不断强化，压缩铁水产量空间，预计十四五期间焦炭总需求将下滑2000万吨以上。钢铁企业实现“碳达峰”、“碳中和”的主要路径还包括提高短流程粗钢比例；提高入炉矿石品位降低燃料比等，这些措施都将影响焦炭的消费量。

实际上，2020年废钢资源产生量可达2.5亿吨，这一数字在未来几年将突破3亿吨。因此，中国已步入大规模应用废钢时期，随着短流程炼钢比例的提升，焦炭需求将有所下降。

期货市场：助力黑色系企业转型升级

中国期货业协会秘书长吴亚军在会上表示，“双碳”目标和方案的实施，不可避免地对黑色产业链上相关品种的价格产生深刻影响，需要企业充分利用好期货等衍生工具做好风险管理。

据介绍，过去几年，中国的期货市场坚持稳中求进的发展理念，坚持市场化、法制化、国际化的发展道路，在服务实体经济方面取得了可喜的成绩。如今，越来越多的企业意识到通过期货市场进行风险管理的必要性。

杭州热联集团副总经理劳洪波介绍，传统实体企业的研究，大多围绕着生产经营进行，聚焦在改进生产工艺、提高生产效率等方面。而产业公司倾向于对相关的大宗商品价格进行持续的研究和判断，联合更多的机构参与价格研究、发现价格和交易价格。产业公司看见并抓住衍生品市场发现的价格，制定相应的衍生品策略，解决企业生产经营环节中“做不到”与“做不好”的问题。通常产业企业研究的重点在于期现基差，基差研究能帮助产业公司拓展利润变现通道。产业公司在基差研究和基差实现上具备较大优势，基差研究的效率决定了产业公司衍生品运用的效果。

劳洪波认为，衍生品帮助上下游相互分摊价格波动带来的损益，平滑产业链各运营主体面临的不确定性风险，通过提供基差服务，将商品的价格流与物流分离，使产业链上下游的关系从传统的对立博弈转变为合作共赢。服务公司与客户相互深入到对方的生态体系中去，服务对方的客户或者共同服务第三方，持续为客户提供个性化、一体化、有效率的综合解决方案，并通过衍生品工具拓展未来场景下的服务能力，与客户线状的生产经营形成对接，实现场景变现。

南钢股份证券部投资室副主任耿浩博认为，之前的制造业的传统管理思维，无法跟上市场变化。传统的采购、销售模式，以及上下游合作关系都受到新挑战。在多年来不断参与期货市场的基础上，今年，公司开启“期现风险管理2.0”时代，以应对行业新变化。期货及衍生品工具的应用，短期是用作风险管理，长期看是作为现货采购、销售计划的重要补充，是钢厂生产经营中不可或缺的一环。

期货公司：创新业务模式，提升服务水平

吴亚军表示，受疫情影响，近两年大宗商品价格波动幅度加大，利用期货等衍生工具进行风险管理的需求大幅增加，期货市场也同步迎来了快速发展的重要机遇期。截至三季度末，期货市场权益规模达到11893.97亿元，同比增长61.65%，市场规模稳步扩大。

他指出，黑色产业作为国民经济发展的重要产业，同时也是期货市场的主力板块，近年来也取得了长足的进步。随着商品价格波动加大，风险管理诉求日益提升，煤焦矿钢等黑色系期货的价格发现与风险管理功能持续发挥。同时，随着远期、含权、互换等多层次衍生品市场的深入发展，黑色产业风险管理的深度及广度进一步提高，大大促进了黑色产业链经营理念和模式的优化升级，在生产销售定价模式、供应链管理、客户关系管理、丰富经营手段等方面也都得到了进一步的深化和提升。

期货公司及其风险管理子公司等交易服务机构也逐步深耕黑色产业链，创新推出了含权贸易、期货稳价定单等新的服务模式，更好地引领和服务黑色产业链的高质量发展。未来，期货公司作为中介服务机构，要结合当前新的形势，深化对相关上市期货品种及产业链的研究，不断创新产品和服务模式，更好地发挥金融专业和风险管理优势，引领、推动和服务黑色产业链企业合理利用衍生工具，为企业保供稳价作出积极贡献，服务国家绿色低碳转型战略。

“同时，在市场波动风险加剧的情况下，建议实体企业要保持风险管理的初心，科学合理地运用期货及衍生品工具，管理好期现两个市场的风险，不要盲目进行投机交易。”吴亚军说。

南华期货作为市场的重要参与者，长期以来一直重视风险管理业务的发展，并在服务模式上持续创新。“我们大力发展含权贸易，将嵌入期权策略由单一期权增加至多期权策略，累积期权等多种复杂的期权策略，与商业银行开展仓单质押服务，为银行建立起风险管理的闭环。也使产业客户利用非传统信贷方式进行仓单质押融资，解决资金难题，通过供应链金融将整个产业链连接起来，提供仓单融资、仓储管理、价格管理等综合风险管理服务。”南华期货董事长罗旭峰表示，未来南华期货也将继续做好大宗商品保供稳价工作，充分发挥期货市场服务实体经济的功能，助力黑色产业链的高质量发展。